各位朋友你辛辛苦苦炒股、买基金、囤比特币，结果今年最稳的赚钱方式，竟然是把钱借给美国政府躺着收利息。
桥水基金达里奥算过一笔账，未来 10 年美国股市长期年化回报大概只有 4.73%，而 30 年国债收益率却高达 5.18%。
冒着本金腰斩的风险去炒股，赚的还不如零风险躺平多。这种荒唐事，历史上只在 2000 年互联网泡沫破裂前出现过，现在又卷土重来了。
你的钱正在被悄悄稀释，不是被偷，而是被市场用 5% 的无风险利率重新定价。
负溢价惊魂再现：冒险的人赚得比躺平的少
金融学里有个词叫股权风险溢价，就是你承担风险应该多赚的那部分钱。正常情况下这个数得是正的，比如 3%、4%，才值得你去冒险买股票。
可现在呢？美国股市的股权风险溢价是负的，大概 - 0.5%。啥意思？就是你冒着本金可能亏一半的风险去炒股。
赚的反而比买国债这种零风险投资还少了 0.5 个百分点。
这种倒挂在历史上都难得一见，上一次出现还是 2000 年互联网泡沫破裂之前。
当时美股前四大科技公司甲骨文 (160 倍)、微软 (65 倍)、思科 (230 倍) 和英特尔 (62 倍) 的平均 PE 高达 130 倍。
结果呢？2000 年 3 月 10 日纳斯达克指数达到 5048.62 的峰值，紧接着就断崖式下跌，很多公司股价跌去 90% 以上，无数投资者血本无归。
现在的市场在定价一件事：在 5% 无风险利率环境下，当前股价给不了你应得的风险补偿。不是股票不行，是定价规则变了。
以前资金成本几乎为 0，你可以等 5 年、10 年看公司成长；现在你每等 1 年就要放弃 5% 的确定性收入，等的代价太高了。
达里奥说美国政府花 7 万亿、赚 5 万亿，严重超支 40%，把 2026-2028 年叫做特别危险的窗口期，后代们将要用贬值的美元去还今天的债。
巴菲特手握 4000 亿现金：大佬都在等别人犯错
95 岁的巴菲特在 5 月初股东大会上，直接说市场上从来没有这么多人像赌徒一样。
一季度报表显示，伯克希尔现金储备高达 3974 亿美元，其中 3393 亿全是短期国债，比美联储自己的票据组合还大。
他连续 14 个季度净卖出股票，累计释放超 1300 亿美元，手里的现金占比高达 58.2%，首次彻底超过股票持仓市值。
巴菲特在想什么？等别人犯错，等市场真正恐慌的时候再出手。到时候他手里全是子弹，一句 “最好的买入时机就是所有人都不接电话的时候”，道尽了投资真谛。
这些短期国债年化收益率约 5%，仅此一项每年就能带来近 150 亿美元无风险收益，比很多上市公司全年利润都高。
连华尔街一贯的乐观派，摩根斯坦利首席策略师 Wilson 也开始松口，说可能出现有意义的回调。
他之前还说今年标普目标价是 8000 点呢，这种级别的乐观派都在反转，说明市场真的变天了。
双线资本的 “新债王” 冈拉克更直接，不光在电视上喊话，还在旗舰基金里换了仓位，把高票息国债换成同期限票息最低的。
股金分化新格局：成长股遭重锤，黄金陷博弈
道理讲了一堆，你最关心的肯定是手里的股票和黄金怎么办。我的判断是：股票面临的不是整体性全面暴跌，而是极致分化，成长股未来可能被打最狠。
前几天半导体指数两天跌超 6%，美光跌 6%，西捷跌 7%，但银行和能源反而在涨 —— 高利率环境下，银行净利差扩大，能源企业赚得更多。
这种分化比一起跌更危险，一起下跌你还知道躲，分化时你可能觉得自己的股票还行，回头一看大半在跌，风险就这么悄悄来了。
2000 年互联网泡沫破裂时就出现过类似分化，当时传统行业跌幅远小于科技股，很多投资者因为没及时调仓，眼睁睁看着账户缩水。
现在的情况更复杂，AI 热潮让部分科技股估值再次飙升，而利率高企又在不断挤压这些估值。
巴菲特从 2023 年就开始减仓苹果，一路卖到现在，就是看透了高利率对成长股估值的致命打击。
黄金呢？从年初高点 5405 美元回调到 4500 多，跌了约 16%。
原因很简单，无风险利率 5% 以上，拿着不生息的黄金等于每年白扔 5% 的确定性收益，机会成本太高，所以金价短期被砸下来。
但另一边，2026 年一季度全球央行买了 244 吨黄金，金条金币零售需求同比上涨 42%，总需求价值 1930 亿美元，创造历史记录。
普通人的保命策略：先求稳，再求赚
现在不是一个人在看空，是几乎所有大佬都在同时发警告。达里奥、戴蒙、冈拉克、巴菲特，这帮人很少同时喊话，但这次几乎异口同声。
我们不得不重视，有几件事现在就能做，而且很管用。
首先，检查股票持仓。如果只有很多高估值不怎么赚钱的成长股，认真考虑卖一些。不是这些公司没长期价值，是 5% 无风险利率下，市场对远期叙事的耐心用完了。
成长股估值大部分来自未来盈利预期，利率越高，未来的钱折算到今天就越不值钱。
以前资金成本为 0，你可以等 5 年、10 年，但现在每等 1 年就要放弃 5% 的确定性收入，等的代价太高了。
2022 年美国科技股大跌时，很多高估值成长股跌幅超 70%，就是这个逻辑在起作用。
其次，短期国债或货币基金 4%-6% 的无风险回报，这是 15 年以来最好的等待仓位。不用做任何复杂操作，把一部分闲钱放在安全的地方，拿着利息等机会。
巴菲特在干的事，你也能干，区别就是数字后面的 0 不一样多而已。记住，短期持有安全，但长期要小心，因为利率每往上走一点，长期债券本金就会下降一些。
结语
现在的市场很魔幻，冒险的人赚得比躺平的少，炒股不如买国债。这不是市场错了，是定价规则变了。
5% 的无风险利率像一把手术刀，正在重新切割所有资产的价值。大佬们都在囤现金等风暴，我们普通人更要学会保命。
看得见的风险面前，少赚一点不叫亏，叫保命。巴菲特手握 4000 亿现金一动不动，冈拉克用真金白银对冲美债风险，这些都不是空穴来风。
耐心不是什么都不做，是拿着 5% 的无风险回报，稳稳地等。等市场恐慌，等估值回归，等别人犯错。记住，在投资的世界里，有时候，慢就是快，稳就是赢。
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